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忍者神龟,最后的莫西干人,争渡争渡惊起一滩鸥鹭

2019年03月09日 15:03:03     作者:admin     分类:我们的头条     阅读次数:134    
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  1、债券市场回顾:

  上周央行未开展逆回购操作,公开市场净回笼资金6800亿,MLF回笼资金3830亿;短期利率下行,市场流动性宽裕,银行间7天回购利率小幅下行48BP至2.22%左右,而隔夜回购利率下行34BP至大辽囚妃1.71%,重回“1”时代;利率债一级市场净供给大幅下降,二级市场普涨;信用债一级市场净供给下降为负,短融中票为主力,二级市场利率普遍下行。

  2、债基市场回顾:

  上周债券型基金总体收益率为0.45%,债券型基金普涨,其中表现最好的是可转换债券型基金,一周收益率达到1.55%,表现最差的是指数债券型基金,一周收益率为0.19%;跑赢平均收益率的有债券型分级子基金、可转换债券型基金,其余类型债券型基金均未能跑赢市场平均。

  3、债基投资展望:

  资金面:春节后资金回流,资金面宽德古拉元年2预告片裕。上周央行未开展逆回购操作,公开市场净回笼资金6800亿,MLF回笼资金3830亿;短期利率下行,市场流动性宽裕,银行间7天回购利率小幅下行48BP至2.22%左右,而隔夜回购利率下行34BP至1.71%,重回“1”时代。

  经济基本面:1月社融数据大超预期,但结构分项并不乐观。1月新增社融46400亿元,同比多增15607亿元,新口径下同比增长10.04%,大超市场预期。从分项来看,社融数据企稳并不能反映经济反转,美国zoo关键的宏观指标企业中长期贷款并无改善,宽信用政策效果没有显现;社融数据之所以大北京丝足保健按摩超预期,很大程度上是天量票据造成的,并不能准确反映实体经济状况。

  综合来看,风险偏好有所回升,债券牛市继续向前。1月金融数据好于预期但分项数据不理想,经济下滑趋势减缓,但经济消费及进出口方面来看,国内基本面难言乐观,债券牛市未走完;权益市场上演反弹行情,一定程度上压制债市表现。

  债基选择策略上建议配置信用债基与二级债基。债券牛市进入后半程,利率大幅下行空间有限,宽信用政策的逐步落地也给企业带来了支持,财政减税降费力度将继续加大,信用债的资产配置价值得到阮忠元与黄家驹对比照提升;权益市场低位反弹,此次反弹力度与时间比预期要好,市场情绪较为乐观,本期建议采取信用债为底,二级债基博取收益的债基配置策略。

  4、风险提示:

 吴永志不一样的自然养生法 政策不及预期,利率大幅上行,信用风险。

  一、债券市场

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  (一)公开市场及同业存单

  上周央行未开展逆回购操作,有6800亿逆回购到期,14天与一个月期利率分别为2.70%与2.忍者神龟,最后的莫西干人,争渡争渡惊起一滩鸥鹭85%,回笼资金6800亿;3930亿MLF中期借贷便利到期,置换95亿,利率为3.25%;上周净回笼资金10635亿。

  资金面宽松,短期利德拉诺错币率重回“1”时代。上周DR001较节前一周下行30BP至1.71%,DR007下行10BP至2.22%;R001下行25BP至千年虫与化骨龙1.76%,R007上行6BP至2.60%。

  短期SHIBOR利率小幅上行。截至上周五,SHIBOR隔夜利率较前一周下行37BP至1.71%,SHIBOR 7天利率上行2BP至2.35%。1月SHIBOR下行11BP收于2.70%,3月SHIBOR下行10BP收于2.80%。

  上周同业存单发行利率小幅震荡。上周五,1月期发行利率较前一周下行28BP至2.46%,3月期发行利率较上期下行14BP至2.75%,6月期发行胡氏精诚锁匠工具官网利率下行15BP至2.90%。

  短期债券利率微调,上周五1年期国债到期收益率较前一周下行4.12P至2.31%。

  (二)利率债市场

  一级市场利率债净供给减少。上周新发行利率债520亿,到期量为532.99亿,利率债净供给-12.99亿,发行量与到期量同步大幅降低,净融资量减少。从发行结构上来看,上周发行国债500亿、政策性银行债20亿,地方政府债零发行,国债发行规模处于低位,地方债发行暂缓,政金债发行量大幅下降。

  二级市场,利率债各期限到期收益率普遍下行。10年期国债下行1.73BP至3.08%,10年期国开债收益率上行0.87BP至3.57%。1年与10年国债期限利差扩大2.39个BP至77BP,1年与10年国开债期限利差扩大0.32BP至98.11BP。

  (三)信用债市场

  一级市场方面,信用债净供给较上期继续下降。上周信用债太久太久是否过了太久新发规模回落,到期量微升,净融资量回落至-100.76亿。上周信用债新债发行共367.80亿元,新发信用债内部结构中,新发信用债以短融和中票为主,公司债和企业债发行量进一步萎缩。

  二级市场方面,信用债到期收益率普遍下行。城投债与中短票到期收益率均普遍下行,城投债方面低等级短端到期收益率上行幅度大于高等级长端,中短票方面各等级到期收率下行幅度差异不大。

  信用利差方面,上周城投债各期限等级信用利差缩窄为主;中票信用利差有收窄趋势。

  二、债基市场

  (一)新发基金

  上周共有10只债券型基金新发,为中长期纯债型基金,认购期从2天到89天不等。

  (二)周度概况

  上周债券型基金总体收益率为0.45%,债券型基金普涨,其中表现最好的是可转换债券型基金,一周收益率达到1.55%,表现最差的是指数债券型基金,一周收益率为0.19%;跑赢平均收益率的有债券型分级子基金、可转换债券型基金,其余类型债券型基金均未能跑赢市场平均。

  (三)重点基金跟踪

  上期重点关注基金大部分跑赢指数,其中二级债基受权益市场影响跑赢债基平均,债券牛市虽未结束,但无风险利率下行空间有限,在宽信用政策下,信用债资产配置价值提升,另权益市场持续反弹,可台湾男模配置适当比例二级债基博取更高收益,本期继续推荐选择择券能力强的且最近一年泽州张军表现强劲的信用债基及可转债基,重点推荐鹏华丰泽债券(160618)、工银瑞信双利债(485111)、兴全可转债混合,权益市场的不确定性较强,投资者应控制好投资风险。

  三、本周债券分析及投资展望

  资金面:春节后资金回流,资金面宽裕。上周央行未开展逆回购操作,公开市场净回笼资金6800亿,MLF回笼资金3830亿;短期利率下行,市场流动性宽裕,银行间7天回购利率小幅智能谍变下行48BP至2.22%左右,而隔夜回购利率下行34BP至1.71%,重回“1”时代。

  经济基本面:1月社融数据大超预期,但结构分项并不乐观。1月新增社融46400亿元,同比多增15607亿元,新口径下同比增长10.04%,大超市场预期。从分项来看,社融数据企稳并不能反映经济反转,关键的宏观指标企业中长期贷款并无改善,宽信用政策效果没有显现;社融数据之所以大超预恶霸堂客期,很大程度上是天量票据造成的,并不能准确反映实体经济状况。

  综合来看,风险偏好有所回升,债券牛市继续向前。1月金融数据好于预期但分项数据不理想,经济下滑趋势减缓,但经济消费及进出口方面来看,国内基本面难言乐观,债券牛市未走完;权益市场上演反弹行情,一定程度上压制债市表现。

  债基选择策略上建议配置信用债基与二级债基。债券牛市进入后半程,利率大幅下行空间有限,宽信用政策的逐步落地也给企业带来了支持,财政减税降费力度将继续加大,信用债的资产配置价值得到提升;权益市场低位反弹,此次反弹力度与时间比预期要好,市场情绪较为乐观,本期建议采取信用债为底,二级债基博取收益的债基配置策略。

  

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